Market Buzz – MGI och Alleima
Makromiljön fortsätter att dämpa CPM (kostnad per tusen visningar) och annonsinvesteringar, men Kepler gillar Media and Games Invest (MGI) fokus på organisk tillväxt och mindre fokus på förvärv.
MGI har fortfarande en av de mest ansträngda balansräkningarna bland bolagen inom ad-tech. MGI har en unik positionering i den “IDFA-fria” världen. Detta påverkar senare än väntat, men bör ge en hållbar tillväxt på medellång sikt. Enligt Kepler visade ledningen på ett övertygande sätt koncernens tekniska försprång på den framtida marknaden för digital reklam vid förra veckans kapitalmarknadsdag. När identifieringsbegränsningar träder i kraft för alla plattformar kommer MGI att inta en ledande position med sina lösningar som är inriktade på integritetsskydd.
Det kommer dock att ta ytterligare tid innan lösningar utan cookies inte längre dominerar, eftersom Google förväntas avveckla cookies i Chrome under andra halvåret 2024. Kortsiktiga motvindar enligt Kepler fortsätter att uppstå från makromiljön samt MGI:s ansträngda balansräkning, som ledningen nu siktar på att förbättra genom att inte göra fler förvärv. Kepler uppgraderar rekommendationen till Köp (Behåll) och upprepar riktkursen på 2,30 euro efter den senaste tidens svaga utveckling av aktiekurser.
SEB inleder bevakning av Alleima, en specialstålstillverkare som nyligen knoppats av från Sandvik, med rekommendation Köp. Bolaget utgjorde tidigare division SMT i Sandvikkoncernen. Just nu upplever bolaget en positiv trend inom orderingången med allt större andel högmarginalprodukter till energisektorn. SEB bedömer att aktien drabbats av ett säljtryck som inte är motiverat av fundamentala faktorer, det bidrar till en påtagligt attraktiv värdering. På bankens prognos för innevarande år värderas aktien till P/E 7,6 och 6,1 för 2023. Värderingen motsvarar 0,65 eget kapital och SEB räknar med en direktavkastning på 6,2 procent för innevarande år samt 6,7 procent för nästa år.
SEB bedömer att bolagets cyklikalitet i någon mån kan överskattas av marknaden då mer än 50 procent av orderingången avser produkter som inte påverkas av kortsiktiga cykliska svängningar, exempelvis olja/gas, industriell värme, gruvor och medicinteknik. Det är branscher med långa planeringscykler eller begränsad exponering mot allmän konjunktur. SEB menar även att bolaget har förbättrat lönsamheten och lyft bottennivån på lönsamheten relativt vad den varit historiskt.
Källa: Kepler och SEB
