Market Buzz – Millicom och Orrön Energy
SHB skriver i sitt morgonbrev att Millicom uppvisade ett bra momentum i verksamheten under det första halvåret, då serviceintäkterna ökade organiskt med 5,5 procent och EBITDA-resultatet ökade med 4,6 procent under det andra kvartalet.
SHB tror att den fastställda strategin är rätt och att det senaste nätaccessavtalet i Colombia för att knyta upp fler bostadskunder är ett klokt långsiktigt drag. Samtidigt förväntar sig banken att tillväxten mattas under det andra halvåret, då konjunkturnedgången även väntas påverka Millicom. Bolaget hanterade Covid-19-pandemin mycket väl, men då var konsumenterna likvida. Denna gång, då inflationsmotvinden är hård, är det svårt att bortse ifrån att en del av Millicoms kunder kommer att behöva strama åt och minska antalet tjänster. SHB förväntar sig att se effekter redan under det fjärde kvartalet.
Millicom-aktien är billig och värderingen ger stöd. Baserat på bankens sänkta prognos för 2023 handlas aktien till EV/EBITDA 3,7x och P/E 6x. Trots detta och en utmärkt exekvering av bolagets strategi har det varit ett stort säljtryck i aktien. Mot bakgrund av att riskaptiten har fallit, sänker SHB sin kortsiktiga rekommendation till Behåll (Köp), men upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform baserat på aktiens långsiktigt fundamentala värde.
Pareto upprepar sin hausseartade syn på Orrön Energy med en 12-månaders köprekommendation och riktkurs om 31 kr (14 kr). Efter förvärvet av Slitevind i augusti har Pareto uppgraderat sin totala substansvärdesberäkning till 31 kronor (21). Från ett strategiskt tillväxtperspektiv och när det gäller timing kunde Pareto inte ha önskat sig ett bättre förvärv än Slitevind. Den värdehöjande potentialen från att uppgradera denna tillgång är stor, något som återspeglas i mäklarfimans långsiktiga antaganden och därmed värderingsmetod. Slitevind tillför över 500 GWh kraft till den befintliga produktionen av Orrön Energy på cirka 600 GWh, vilket ger en total effekt på cirka 1,1 TWh från 2024 när vindparken Karskruv i Sverige är i full drift. Slitevind har varit en ägare och operatör av vindkraftsparker, medan Orrön Energy ska utveckla Slitevind genom att uppgradera turbiner och lägga till solpaneler och batterinättjänster. Pareto värderar för närvarande Slitevind till 360 miljoner dollar eller 12,60 kronor per aktie.
Källa: SHB och Pareto
