Market Buzz - Mowi och Alleima
Spotpriset på lax föll under det första kvartalet till följd av ett högre utbud.
Kontali beräknar att den globala produktionsvolymen ökade med 6 procent under det första kvartalet, vilket tillsammans med en högre andel lax av högsta kvalitét har inneburit en press på spotpriset. SHB har därför sänkt sin intäktsprognos för Mowi för det första kvartalet till 1 365 miljoner euro, vilket innebär 3 procents tillväxt. Banken prognostiserar att slaktvolymen ökar med 12 procent till 108 000 ton, vilket är i linje med bolagets guidning. SHB menar att flera faktorer går i rätt riktning för Mowi för närvarande, där bl.a. förvärvet av Nova Sea kommer att addera 10 procent till slaktvolymerna. En annan positiv faktor är den potentiella avyttringen av foderdivisionen, vilket skulle frigöra kapital och höja avkastningen på det sysselsatta kapitalet till drygt 20 procent.
De nya tullarna som har implementerats av USA kommer enligt SHB sannolikt innebära lägre laxkonsumtion i landet. Givet storleken på den amerikanska marknaden kommer detta troligen även ha en negativ effekt på priserna till följd av en obalans mellan utbud och efterfrågan. Det är dock viktigt att komma ihåg att Chile och Kanada står för mer än två tredjedelar av exporten till USA, och då dessa två länder har tilldelats lägre tullar än genomsnittet kommer detta sannolikt lindra effekterna. Baserat på SHB:s prognoser för 2025-2026 handlas aktien till P/E 10,8x respektive 9,3x. Bankens rekommendation är Köp på tolv månaders sikt.
SEB skriver att specialståltillverkaren Alleima kommer att drabbas negativt av USAs tullar, kanske framförallt på grund av bolagets konjunkturkänslighet. Mycket pekar nu mot en snabb försämring av industrikonjunkturen i USA. Därtill kommer de tvingas betala tullar på varor de importerar till USA. Jämfört med konkurrenterna som till stor del importerar från länder i Asien som drabbas av betydligt högre tullar än EU kommer Alleima dock att klara sig bra. Dessutom har bolaget enligt SEB en hel del förädlingsverksamhet i USA vilket innebär att de endast behöver betala tullar på de billigare råvaror de importerar, inte hela värdet på slutprodukten. Sammantaget bedömer SEB att Alleimas relativa fördelar mot konkurrenterna i USA kommer att kompensera för de negativa effekterna av tullarna. Det är upplagt för bättre marginaler trots en relativt svag underliggande marknad. SEB rankar aktien Köp.
Källa: SHB och SEB
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
