Market Buzz – New Wave och Nokia
New Wave har haft en stark kursutveckling under höst och vinter, och aktien har nått nya toppnivåer under januari.
Ålandsbankens bedömning är att det finns stöd för vidare kursuppgång i såväl värderingsmultiplar som estimat. Bankens modeller indikerar en uppsida för P/E-multipeln på omkring 20 procent från nuvarande P/E 13x räknat på konsensusestimaten för 2023. Förväntningarna på intäkts- och vinsttillväxt för 2023 och 2024 är i Ålandsbanken ögon beskedliga, och givet New Waves mycket aktiva expansionsagenda finns förutsättningar för upprevideringar av estimaten. Bankens bedömning är att Craft blir en viktig tillväxtmotor även under 2023, och fortsätter sin expansion sett till såväl sortiment som försäljningskanaler.
I USA har Craft nu drygt 700 återförsäljare, varav knappt 90 specialiserade löparskobutiker. Under innevarande år lanseras Teamwear i USA och Kanada. Skosortimentet breddas ytterligare, även med bäring på Teamwear, vilket bör ge positiv effekt på såväl tillväxt som marginaler. Sammantaget ser Ålandsbanken goda möjligheter till fortsatt positiv utveckling för aktien under 2023. Bankens modeller indikerar ett långsiktigt värde på drygt 300 kronor per aktie i ett scenario med en uthållig rörelsemarginal kring 15 procent. Därför har Ålandsbanken en positiv syn på aktie.
Nokia rapporterade ett justerat rörelseresultat 24 procent över konsensus. Vi menar dock att två poster av engångskaraktär, en engångsvinst på 305 miljoner euro relaterat till ett avtal med Microsoft inom division Technologies samt en nedskrivning på 90 miljoner inom riskkapitalportföljen, bör justeras bort för att ge en mer korrekt bild av det underliggande resultatet. Med dessa justeringar är resultatet mindre än en procent över konsensus. SEB skriver att liksom Ericsson har Nokia drabbats av marginalpress inom Mobile Networks men detta kompenseras fullt ut och lite till av ett starkt resultat inom fasta telenät, Network Infrastructure. Technology är också starkt men drivet av ovan nämnda positiva engångspost. Samma mönster går igen i bolagets vägledning för 2023 där utsikterna för Mobile Networks är i underkant mot förväntansbilden men Network Infrastructure är bättre.
Vägledningsprognosen för helåret 2023 om en omsättning på 24,9-26,5 miljarder euro samt en rörelsemarginal på 11,5-14,0 procent är på mittpunkten i intervallet exakt som väntat vad gäller marginal och marginellt bättre vad gäller omsättningen men sammantaget mycket nära konsensusprognosen vad gäller rörelseresultatet. Värderingen sticker ut som extremt låg med P/E 8,7 på SEB:s prognos för innevarande år samt en nettokassa på 4,8 miljarder euro. SEB rankar Nokia Köp.
Källa: ABS och SEB
