Market Buzz – Nibe och Thule

Även om bolaget möter utmaningar i form av produktionsstörningar och troligen försvagad köpkraft hos slutkunderna på kort till medellång sikt, ser banken att kombinationen av skiftet från fossilbaserad uppvärmning och bolagets starka marknadsposition samt effektivitet ger en stabil grund för tillväxt med god lönsamhet under många år framåt. Med en svag kursutveckling hittills under 2022 är värderingen högst rimlig och ger potential för en betydande återhämtning för aktien. Nibe har en marknadsandel på cirka 10-15 procent i Europa och över 50 procent i Sverige.

Även om konkurrensen kan väntas öka med marknadens attraktiva tillväxt bedömer Ålandsbanken att Nibe har goda förutsättningar att försvara eller stärka sin position tack vare väl fungerande relationer med återförsäljare, god förmåga att förvärva och integrera och en hög produktivitet. På bankens reviderade estimat för 2022 handlas aktien på P/E 32.5x och EV/EBIT 28,7x, att jämföra med 40,2x och 32,5x vid den senaste genomgång i maj då Ålandsbanken valde en avvaktande syn på grund av värderingen. Med betydligt bekvämare vinstmultiplar och i grunden goda förutsättningar för långsiktig lönsam tillväxt ser banken en attraktiv potential i aktien från nuvarande kursnivåer.

Kepler uppdaterar sin prognos inför Thules rapport som släpps den 21 juli. Analyshuset förväntar sig att konsumenternas efterfrågan har minskat under kvartalet och minskar därmed estimaten med 7 procent för 2022 och 12 procent för 2023. Medan konsumenternas efterfrågan förväntas påverkas av högre kostnader och räntor, vilket återförsäljare nyligen indikerade, borde den långsiktiga trenden med ökat intresse för utomhusaktiviteter vara positivt. Aktien är attraktivt prissatt till 15 gånger vinst per aktie. Den organiska tillväxten förväntas sjunka från 13 procent under första kvartalet till 4 procent under andra kvartalet, delvis på grund av tuffa jämförelsetal, men också på grund av en svagare konsumentefterfrågan som indikeras av andra återförsäljare som omfattas av Keplers prognoser som XXL, Hornbach och Maisons du Monde. Kepler räknar med att Thule höjer sina priser den 1 juli men mindre än de 8 procent som genomfördes vid årsskiftet. Riktkursen kapas till 350 kronor (425) med upprepad köprekommendation.

Källa: ABS och Kepler