Market Buzz – Nordnet och Nordisk Bergteknik

Nordnet uppdaterade sina finansiella mål i samband med rapporten för det fjärde kvartalet. Som en konsekvens har SHB inkorporerat en årlig kundtillväxt på 13-15 procent i sin värderingsmodell. Sedan tidigare hade banken antagit ett genomsnittligt sparkapital per kund på 500 000 kronor. Vidare höjer SHB estimaten för kostnaderna till att öka med 8 procent per år samt har man tagit hänsyn till ytterligare kostnader om 15 miljoner kronor per kvartal, som växer till 25 miljoner kronor per kvartal per 2028, för expansionen i Tyskland. SHB tror att Tyskland är en av de mest attraktiva marknaderna i Europa utanför Norden, bland annat då privatkundsmarknaden för fonder och aktier är mer än dubbelt så stor som totalt i Norden.

Nordnets basscenario är att nå break-even i den tyska verksamheten under 2029, och således väntas satsningen ha begränsad effekt under Keplers prognosperiod. Analyshuset menar samtidigt att Nordnet-aktien lockar som ett långsiktigt tillväxtcase med cirka 80 procent av värdet i sin kassaflödesmodell som ligger bortom 2029. SHB upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform och höjer kortsiktiga rekommendationen till Köp (Behåll) efter nyheten om Tysklandssatsningen.

Nordisk Bergteknik kommer att rapportera den 13 februari. Jämfört med Workspace konsensus ligger Kepler över förväntan för de flesta nyckeltal, även om analyshuset noterar ett begränsat antal analytiker som bidrar till konsensus, och förväntningarna på utdelningen verkar lite för aggressiva. Som vanligt kommer Kepler att ägna extra uppmärksamhet åt det operativa kassaflödet och skuldsättningsgraden, eftersom nettoskulden för de senaste 12 månaderna uppgick till 3,6x justerad ebitda jämfört med det maximala målet på 2,5x. Kepler noterar dock att kassaflödet i tredje kvartalet var positivt och ökade jämfört med föregående år och förväntar sig ett förbättrat förhållande mellan nettoskuld/justerad ebitda från föregående kvartal. Inför rapporten för det fjärde kvartalet gör Kepler enbart mindre revideringar av vinst per aktie för åren 2024-2026. Köprekommendationen upprepas med riktkurs 22 kronor.

Källa: SHB och Kepler

^DISCLAIMER

^{Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.}