Market Buzz – Pandora och SSAB
Ålandsbanken antar en försiktigt positiv syn på Pandora motiverat av bolagets hittills framgångsrika nya försäljningsstrategier och omfattande effektiviseringar.
Bedömningen är att Pandora efter ett par utmanade år har goda möjligheter att återgå till organisk tillväxt och på något års sikt en underliggande rörelsemarginal runt 25 procent. Mot bakgrund av den ihållande pandemin är risken för en svag utveckling på kort sikt signifikant, vilket kan hålla tillbaka estimaten för 2021 under de närmaste kvartalen. Ålandsbanken skriver att i takt med en normalisering av marknaden bör det fullödiga genomslaget för Pandoras förbättringar av fysiska och digitala säljkanaler bli allt synligare vilket motiverar en positiv estimattrend på medellång sikt.
Pandoras aktiekurs har hämtat sig under fjolåret, i takt med att bolaget redovisat en positiv underliggande trend för försäljning och marginaler. Givet en utveckling med avtagande negativa effekter från pandemin under 2021 och framåt anser Ålandsbanken att värderingen fortsatt är attraktiv på P/E 15,6x och EV/EBIT 13,4x på nuvarande estimat för 2020-2022. Banken är försiktigt positiva till Pandoras förmåga att driva den pågående vändningen mot tillväxt och ökande marginaler, och därmed kapacitet att återinföra dividender och återköp av aktier, vilket gör Pandora till ett intressant alternativ för den tålmodige investeraren.
Till följd av en kraftig återhämtning för stålpriserna i både Europa och USA, har konverteringspriset ökat med 110 procent i Europa och 66 procent i USA sedan botten i juli 2020. Även om SHB bedömer att stabiliteten för dessa höga stålpriser är bräcklig givet en tydlig effekt av lageruppbyggnad och leveransbegränsningar under det fjärde kvartalet, är banken övertygade om att SSAB:s vinstmomentum kommer att vara robust under de kommande kvartalen. Mediaspekulationer om ett svagt stöd från huvudägare i SSAB vad gäller ett potentiellt förvärv av nederländska stålverket IJmuiden från Tata Steel har utgjort raketbränsle för aktien under den senaste tiden. Marknadsoron avseende ett sådant förvärv har tynat bort tills vidare. Aktien handlas nu till 4,1x SHB:s EBITDA-prognos för innevarande år, vilket innebär 30 procents rabatt jämfört med den historiska värderingen. Mot bakgrund av en attraktiv värdering höjer SHB riktkursen till 42 kronor (30) och upprepar köprekommendationen.
Källa: ABS och SHB
SSAB är en global ståltillverkare med fokus på höghållfast stål och hållbara lösningar. Företaget är noterat på Nasdaq Stockholm under tickersymbolerna SSAB A och SSAB B. SSAB har totalt sju större produktionsanläggningar i Sverige, Finland och USA.
Under fjärde kvartalet 2024 rapporterade SSAB en omsättning på 23 615 miljoner kronor, vilket var högre än förväntat. EBITDA-resultatet uppgick till 1 569 miljoner kronor, även det över analytikernas prognoser. Styrelsen föreslog en utdelning på 2,60 kronor per aktie för verksamhetsåret, en minskning jämfört med föregående år.
