Market Buzz – Pandox och Vestas

Beläggningsgraden på hotell har klättrat till 60 procent, vilket är som förväntat men därtill är prishöjningarna signifikanta vilket medför att intäkterna per hotellrum ökar med hela 207 procent, en signifikant förbättring från 101 procent i oktober. Det är tresiffriga ökningstal i hela Norden. Givetvis kommer tillväxten från mycket lätta jämförelsetal ifjol men indikerar likväl att hotellmarknaden till slut är på väg att friskna till efter pandemin. Fortfarande återstår att se hur stor effekt vi kommer få från den sannolikt påbörjade omikrondrivna smittspridningsvågen.

De data som hittills kommit från Sydafrika indikerar en mycket snabbare smittspridning än tidigare vågor men hittills syns inte motsvarande ökning i inläggningar på sjukhus. Det är för tidigt att dra slutsatser kring omikrons egenskaper men förhoppningarna om att sjukdomsförloppen blir lindrigare än för tidigare varianter eldade på aktier inom turism och resande igår. SEB menar att Pandox är ett bättre sätt att få exponering mot en återhämtning i hotellkonjunkturen än operatören Scandic Hotels (Sälj) eftersom de har en starkare balansräkning, vilket både ger utrymme att utnyttja krisen i branschen och medför att värderingen, inklusive bolagens nettoskuld, är mer attraktiv i Pandox.

SHB förväntar sig att Vestas Wind Systems tillväxt kommer att mattas under de nästkommande åren, då den landbaserade marknaden förväntas ta en andningspaus och den havsbaserade marknaden avvaktar Vestas nya V236-15 MW-turbin (förväntad lansering 2025). De långsiktiga marknadsutsikterna är lockande, med en förväntad årlig genomsnittlig tillväxt på 8 procent (landbaserad) respektive 18 procent (havsbaserad) fram till 2030. Förnyelsebar energi kommer sannolikt att spela en viktig roll för att uppnå IEA:s ambition att nå nollutsläpp fram till 2050. Trots att Vestas aktie har fallit med 30 procent hittills i år handlas den till EV/EBIT 23x, vilket innebär 105 procents premie jämfört med den egna tioårshistoriken och med 80 procents premie jämfört med genomsnittet för den nordiska verkstadsindustrin. I det kortare perspektivet menar SHB att man behöver se framåt mot resultatet för 2023 för att kunna se en uppsida i aktien. Marginalpressen under 2022 gör dock att banken bedömer att risk/rewarden på 12-månaders sikt är begränsad. Sammantaget höjer SHB rekommendationen till Behåll (Sälj), med en riktkurs på 220 danska kronor.

Källa: SEB och SHB