Market Buzz – Paradox och Mowi

I fjärde kvartalet släppte Paradox två större innehållspaket och 16 mindre, vilket enligt Kepler tyder på att kvartalet blir det bästa kvartalet 2024 med viss utveckling av marginalen. 2023 hade Paradox redan mer än hälften av sin personal baserad i Sverige och har sedan dess lämnat sina amerikanska studios. Det innebär att bolaget nu är den största vinnaren av en svag svensk krona mot en stark dollar, på den svenska spelsektorn. Den starka dollarn har en direkt inverkan på grund av omvärderingen av kundfordringar, vilket inte bör extrapoleras utan istället innebära en risk på uppsidan för fjärde kvartalet

Paradox har historiskt handlats till 15x ebitda på 12 månaders sikt, men idag är värderingen endast 10x, trots väsentligt bättre kassaflöde och lägre risk. Kepler ser ett verkligt värde på 228 kronor, med stöd av en diskonterad kassaflödesmodell. På grund av den mycket snabba avskrivningen av utvecklingskostnader är värderingsmåtten ebit- och vinst per aktie mindre meningsfulla och straffar bolaget i förhållande till konkurrenterna. Kepler upprepar köprekommendationen och höjer riktkursen till 228 kronor (220).

SHB upprepar sin positiva syn på laxbolaget Mowi inför kvartalsrapporten den 12 februari. I förra veckan släppte Mowi en ”trading update” som visade att slaktvolymen i fjärde kvartalet uppgick till 133 500 ton. Detta var något högre än tidigare guidning och innebär att bolaget överträffar målsättningen om 500 000 ton för 2024. Det operativa rörelseresultatet i kvartalet uppgår till 226 miljoner euro, vilket är en ökning med 11 procent jämfört med samma kvartal föregående år och 12 procent högre än konsensusprognosen. SHB ser även att den nordamerikanska marknaden har förbättrats sekventiellt, men det är viss oro kring vad nya amerikanska handelsavtal kan innebära för laxbolagen. Mowi handlas till P/E 11,4x och EV/EBIT 9x (2025 prognos.) vilket är attraktivt. Aktien ger dessutom en direktavkastning på nära 4 procent. SHB bedömer att kurspotentialen är god och upprepar rekommendationerna Köp (3 mån) och Outperform (3 år) för Mowi.

Källa: Kepler och SHB