Market Buzz – Readly och Ferronordic
Inför Readlys rapport den 18 februari sänker SHB rekommendation till Behåll (Köp), då aktien har stigit med cirka 30 procent sedan slutet av oktober och banken har svårt att se väsentlig kurspotential på 12 månaders sikt.
SHB fortsätter dock att se goda utsikter för Readly, eftersom man ser företaget som ”limmet” i ekosystemet för digitala tidningsaktörer. Bolaget erbjuder sina abonnenter "allt-du-kan-läsa" online-tillgång till ett brett utbud av tidskrifter till en månadsavgift och la under slutet av 2020 till dagstidningar i sin portfölj, inklusive Aftonbladet och The Guardian, och det kommer fler i Tyskland och Irland i början av 2021. SHB tror att breddning kommer vara Readlys fortsatta drivkraft, men banken tror inte att dessa tillägg har en omedelbar inverkan på dess intag av nya prenumeranter.
Carnegie anser att Ferronordic är en välskött och snabbt växande återförsäljare av Volvos bygg- och anläggningsmaskiner i Ryssland, Kazakstan och sedan i januari 2020 även i Tyskland. På vissa av dessa marknader inkluderas även märkena Renault Trucks, Terex Trucks, Dresta, Rottne och Mecalac. Lastbilsåterförsäljaren ger en intressant exponering mot de stora investeringarna som väntar i Ryssland, för att modernisera infrastrukturen som till stor del byggdes under sovjettiden. Tyskland, som är Europas största lastbilsmarknad, utgör nu drygt 20 procent av Ferronordics totala omsättning. Över tid bör Tyskland kunna nå 4-5 procent rörelsemarginal, till följd av att Ferronordics affärsmodell tillämpas för att öka andelen av eftermarknadsförsäljningen och Volvo och Renault Trucks marknadsandelar. Direktavkastningen i aktien är relativt god de närmaste åren, kring 4-5 procent. Carnegie rekommenderar Köp med riktkursen 190 kronor, motsvarande EV/EBIT 6,7x prognosen för 2021. Det motsvarar cirka 50 procent rabatt jämfört med internationella jämförbara bolag som värderas till motsvarande EV/EBIT 14,4x. Det är en omotiverat stor rabatt.
Källa: SHB och Carnegie
