Market Buzz – Saab och Hexpol

Rysslands invasion av Ukraina i februari blev startskottet för den kraftiga omvärderingen av krigsmaterieltillverkaren som har lyft hela 70 procent på en fallande Stockholmsbörs. Den geopolitiska oron har ökat och försvarsanslagen, framför allt i Europa, har skruvats upp ordentligt. Inte minst i Sverige. Saabs produkter är redan idag kompatibla med Nato. Ett svenskt Natomedlemskap ökar den potentiella marknaden för Saab skriver Carnegie då möjligheterna att ta sig in på nya marknader förbättras och chansen att bli vald i Natos gemensamma upphandlingar ökar.

Med stöd av Sveriges ökade försvarsbudget är Carnegies bedömning att Saab kan växa med 7,5 procent per år 2023 och 2024, vilket är över bolagets finansiella mål om en genomsnittlig tillväxt om 5 procent per år över en konjunkturcykel. Svagheten i Saab är lönsamheten men ser dock ut att vara på väg upp och enligt bolaget förbättras såväl tillväxt som lönsamhet under andra halvåret. Sammantaget gillar Carnegie de stabila utsikterna för vinsttillväxt, den låga konjunkturkänsligheten, den starka orderingången och det förbättrade ESG-sentimentet kring aktien. Investmentbankens rekommendation är Köp med riktkursen 450 kronor.

SEB sänker vinstprognosen för Hexpol avseende 2023 och 2024 med 14 procent respektive 10 procent. Banken menar att bolaget har flera egenskaper som gör dem mer resistenta mot den förestående konjunkturnedgången än många andra industribolag, men de är inte immuna. Råvaruprisuppgången har på senare tid stannat av eller reverserat men ersatts av ökade energikostnader. Hexpol har bevisat god förmåga att hantera denna utveckling. Den stora exponeringen mot personbilstillverkning är på kort sikt en styrka då produktionsvolymerna trappas upp när bristen på komponenter avtar. Däremot ser SEB risk för lägre volymer till generell industri som en följd av den förväntade konjunkturförsämringen. Banken räknar med en stark rapport för årets tredje kvartal. SEB ser 6 procents sekventiell rörelseresultatförbättring till 887 miljoner kronor, 10 procent över konsensus. Den organiska försäljningstillväxten väntas uppgå till 23 procent. Värderingen är attraktiv med P/E under 13 på prognosen för innevarande år. SEB upprepar köprekommendationen.

Källa: SEB och Carnegie