Market Buzz – Sandvik och Bravida
Avknoppningen av Sandviks stålverksamhet SMT närmar sig, som kommer att noteras som ett separat bolag under namnet Alleima.
Sandvik handlas utan rätt till Alleima-aktier fredagen den 26 augusti och första dag för handel är den 31 augusti. SHB förväntar sig att det goda momentumet för Alleima kommer att fortsätta under det andra halvåret, med en stark orderbok och en god vinstutveckling under de kommande åren. Banken är även trygga med strukturellt högre marginaler efter interna åtgärder. Marginalerna spås komma att överstiga 10 procent under de kommande åren.
Baserat på SHB:s prognoser för 2022/2023, multiplarna för jämförbara bolag och ett genomsnittligt resultat över cykeln beräknar banken ett värde på Alleima om drygt 14 miljarder kronor. Trots sannolikt lägre initial börsvärdering för Alleima när handeln inleds, förväntar sig SHB att en multipelexpansion för Sandvik kommer att mer än kompensera för den avskilda vinsten, vilket skulle innebära att investerarna får Alleima ”gratis”. SHB tror att avknoppningen, förvärv och en möjlig särrapportering av Manufacturing Solutions kommer att leda till en omvärdering. Banken upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.
Di har tittat närmare på Bravida i spalten ”Veckans aktie”. Installations- och servicebolaget börsnoterades 1986. Tretton år senare köptes bolaget ut från börsen och ägdes fram till att Bravida åter noterades 2015 av riskkapitalbolag. Först Triton och sedan Bain Capital, som sålde sina sista aktier 2017. Installationer stod förra året för 53 procent av omsättningen på totalt 21,9 miljarder kronor, och service för resten. Bravida jobbar med el, vs (värme och sanitet), ventilation och andra tekniska funktioner i fastigheter men också med stora infrastrukturprojekt som E4 Förbifart Stockholm. Det finns alltså en stor bredd i verksamheten. En kursnedgång i år på 22 procent har fått värderingen att komma ner från p/e 24 i fjol till 17 på årets förväntade vinst. Samtidigt räknar Di med att vinsten per aktie ökar 20 öre till 5,80 kronor i år för att stiga till 6,90 nästa år. Värderas aktien i linje med snittet de senaste fem åren, ser Di en uppsida på 23 procent och en riktkurs på 120 kronor. Det räcker för att köpa Bravida.
Källa: SHB och Di
Sandvik är en global industrikoncern specialiserad på avancerad teknik och verktygslösningar. Företaget erbjuder produkter och tjänster inom områden som gruvdrift, metallbearbetning och materialteknik. Sandvik är noterat på Nasdaq Stockholm under tickersymbolen SAND.
Under 2023 uppgick Sandviks omsättning till 122 878 miljoner kronor, med en vinst på 12 243 miljoner kronor. Styrelsen föreslog en utdelning på 5,50 kronor per aktie för verksamhetsåret, vilket motsvarar en utdelningsandel på 43 %.
