Market Buzz – SBB och H&M

En totalt sett lägre värdering på aktiemarknaden dämpas till viss del av att Kepler flyttar sitt fokusår från 2022 till 2023. Analyshuset hävdar fortfarande, även efter massiva fastighetshöjningar under fjärde kvartalet och höjda räntor, att fastighetsavkastningen för SBB är för hög i förhållande till riskerna. Med hyreslägenheter sannolikt under 4 procents avkastning, ligger samhällsfastigheter sannolikt på 4,8 procent. Högre fastighetsvärden stärker förvärvsförmågan, vilket i gengäld ökar driftsöverskottet. Kepler räknar med att förvaltningsintäkterna kommer att ligga i nivå med tredje kvartalet, eller närmare bestämt 1 045 miljoner kronor, under kvartalet. Den nyligen utfärdade omvända vinstvarningen indikerar mycket stora fastighetsuppskrivningar. Kepler förväntar sig en ökning med 6,8 procent i kvartalet.

Med anledning av den nya vågen av covid-19 har potentialen vid en snabb återhämtning inom detaljhandeln tillfälligt skjutits upp. SHB ser dock fortsatt stor potential för H&M på medellång sikt, drivet av både förbättrade bruttomarginaler och högre produktivitet i butikerna. Inför rapporten för det fjärde kvartalet prognostiserar banken en omsättning på 56,81 miljarder kronor och ett rörelseresultat på 5,36 miljarder kronor. Vidare tror SHB att bruttomarginalen har förbättrats med 1,5 procentenhet över året. Andelen tillfälligt stängda butiker har hittills under kvartalet snittat på 2 procent. Med de nya hårdare restriktionerna runt om i världen tror SHB däremot att H&M:s försäljning i kvartalet har påverkats något mer än vad det verkar utifrån andelen stängda butiker. Vid nuvarande värdering, vilket inkluderar en attraktiv utdelning, ser SHB ett fördelaktigt förhållande mellan risk och avkastning. Köprekommendationen upprepas.

Källa: Kepler och SHB