Market Buzz – SSAB och Alfa Laval

SSAB Special Steels och Americas kompenserade mer än väl för att utvecklingen i Europa och Tibnor var något svagare än banken hade räknat med. Bolaget förutspår svagare marknader för standardkvaliteter, i synnerhet i Europa, men ser positivt på Americas och är särskilt trygga med en fortsatt stark utveckling för Special Steels. SSAB-aktien har utvecklats bra både den senaste månaden (+15 procent) och det senaste året (+29 procent). SHB bedömer nu att bankens resultatprognos för de nästkommande kvartalen är i linje med konsensusprognosen, och intar därför en mer neutral hållning till aktien i det korta perspektivet. SHB sänker således sin rekommendation på tre månaders sikt till Behåll (Köp). I det längre perspektivet bedömer SHB dock att investerarna kommer att inse SSAB:s värde då banken tror att SSAB kommer att vara mer motståndskraftigt vid nedgångar än man varit historiskt. SHB höjer sin långsiktiga rekommendation till Outperform (Market Perform).

Alfa Laval rapporterade ett lägre resultat än väntat, främst till följd av lägre vinstmarginaler i Marine-divisionen. Orderingången ökade med 30 procent, varav 13 procent organiskt. Det underliggande rörelseresultatet på 1,934 miljoner kronor var dock 10 procent lägre än väntat, vilket i sin helhet förklaras av lägre marginaler inom Marine. Ålandsbanken skriver att avvikelsen inom Marine förklaras dels av ett lågt kapacitetsutnyttjande inom marina pumpar (Framo) vilket väntas bestå under ett par kvartal framåt, dels av en ofördelaktig produktmix. SSAB har initierat ett kostnadsprogram som väntas få effekt redan från första kvartalet 2023 för att motverka den låga beläggningen inom marina pumpar, och räknar med att mixeffekterna är temporära. Värderingen enligt Ålandsbanken är attraktiv med ett P/E-tal på 15x och en EV/EBIT-multipel på 14x för 2023. Balansräkningen är stark med en nettoskuld/EBITDA på drygt 1x, vilket ger utrymme för både återföringar till ägarna och fortsatta kompletterande förvärv. Ålandsbankens värderingsmodell indikerar ett långsiktigt värde på cirka 340 kronor per aktie. Banken är fortsatt positiva till aktien.

Källa: SHB och ABS