Market Buzz – Swedencare och Scandi Standard
Efter att ha levererat en dämpad organisk tillväxt om 6 procent under det första halvåret 2022, förväntade sig SHB en solid uppgång under det tredje kvartalet för djurhälsobolaget Swedencare.
Trots en god utveckling för flera av dotterbolagen, innebar motvind under det tredje kvartalet i form av försenade leveranser, lagerminskningar och retroaktiva prisjusteringar att den organiska tillväxten uppgick till 8 procent. Därtill satte framtunga kostnader för produktion och nya produktlanseringar press på resultatet, vilket var 26 procent lägre än konsensusprognosen. Ledningen guidar för ett starkt fjärde kvartal. SHB prognostiserar 13 procents organisk tillväxt samt att EBITDA-marginalen kommer att förbättras betydligt. Banken noterar även de positiva uttalandena avseende utsikterna för 2023 och ett oförändrat finansiellt mål om 20 procents genomsnittlig årlig försäljningstillväxt fram till 2026 med minst 30 procents EBITDA-marginal. Baserat på SHB:s konservativa prognoser för 2023 och 2025 handlas aktien nu till EV/EBITA 16,6x respektive 11,0x. Kassaflödesvärderingen indikerar att aktien är rejält undervärderad i det längre perspektivet. Därför höjer SHB sin långsiktiga rekommendation till Outperform.
Kycklingbolaget Scandi Standard rapporterade intäkter på 3 205 miljoner kronor och ett ebit på 112 miljoner kronor (99). Konsensus för ebit var 76 miljoner. Kepler skriver att totalt sett lyckades bolaget uppnå en tillväxt genom prishöjningar och exporteffekter trots lägre volymer. Den starka trenden för Ready to eat fortsätter. Segmentet Ready to cook är något svagare på grund av lägre volymer, vilket innebär att det finns potential för bättre marginaler under 2023 när volymerna återkommer. Det danska ebit-resultatet för färdiglagad kyckling var 50 miljoner kronor, vilket enligt Kepler är en besvikelse. Produktutbudet är fortfarande inte rätt dimensionerat för marknaden. Scandi Standard guidar att fjärde kvartalet är säsongsmässigt svagt. Kepler förväntade sig en gradvis återhämtning i fjärde kvartalet på grund av inflationen så analyshusets siffror verkar något aggressiva i förhållande till den nya prognosen. Därför blir prognosen för vinst per aktie 2022 ganska oförändrad. Kepler upprepar Köp med riktkurs 60 kronor.
Källa: SHB och Kepler
