Market Buzz – SyntheticMR och Clas Ohlson
Publiceringen av flera viktiga nyheter bekräftar Paretos långsiktiga positiva syn på SyntheticMR:s lösningar som blir ny vårdstandard för kvantitativ MR. SyMRI NEURO har adderats til lPhilips globala produktkatalog och samarbetet med Siemens Healthineers har utökats till att möjliggöra marknadsföring, försäljning och distribution av SyMRI NEURO -paketet till sina kunder globalt.
Pareto finner också det gemensamma utvecklingsprojektet med Canon Medical Systems intressant eftersom det tyder på att SyMRI kan vara en överlägsen lösning. SyntheticMR investerade i expansionen av sin försäljningsorganisation i 2019-2020 och introducerade en ny intäktsmodell. Dessa investeringar börjar löna sig 2021 med bättre kostnadsabsorption, vilket resulterar i att EBIT-marginalen förbättras till 22 procent för året.
Pareto förväntas sig bara gradvisa investeringar framåt, vilket stöder ytterligare marginalförbättringar till 44 procent till 2022. Paretos långsiktiga tillväxtantagande höjs till en CAGR på 15 procent 2026-2038. EV/EBIT 64x (2022) motsvarar en rabatt på 20 procent jämfört med peers, vilket inte är motiverat med tanke på SyntheticMR:s betydligt högre vinsttillväxt och EBIT marginal. Riktkursen mer än fördubblas till 90 kronor (42) och leder till att rekommendationen höjs till Köp (Behåll).
Ålandsbanken är fortsatt positiva till Clas Ohlson efter bolagets rapport för första kvartalet 2021/2022 (maj-juli). Med ökande trafik i butikerna och en trimmad onlineplattform ser banken goda möjligheter för bolaget att lyfta försäljningstillväxten under hösten. Clas Ohlson rapporterade under gårdagen ett något starkare resultatutfall än väntat. En svagare dollar i kombination med en starkare norsk krona och underliggande lägre inköpskostnader gav en förstärkning av bruttomarginalen med 80 bps till 39,5 procent. Något högre försäljningsomkostnader jämfört med samma period ifjol gjorde dock att rörelseresultatet minskade till 147 miljoner kronor (166).
Försäljningen för kvartalet på 2,056 miljoner kronor (2,074) var känd sedan tidigare. Det som marknaden verkade fokusera mest på var en svagare försäljningsutveckling än väntat i augusti. En ökande andel besökare som gör ett köp bör framöver ge stöd till försäljningen. De nuvarande störningarna i leveranskedjorna från framför allt Asien har gjort att Clas Ohlson tidigarelagt leveranser inför höst och kommande julhandel för att säkra varutillgången. Räknat på konsensusestimaten för innevarande år handlas Clas Ohlson till P/E 12,5x och EV/EBIT 10,7x vilket ger en rabatt på cirka 18 procent mot jämförbara nordiska bolag vilket enligt banken är
Omotiverat.
Källa: Pareto och ABS
