Market Buzz – Truecaller och Revolution Race
SEB skriver i sitt morgonbrev på måndagen att investerarna har varit något bortskämda med att Truecaller sedan börsnoteringen alltid överträffat analytikernas förväntningar och ofta med bred marginal dessutom.
Denna gång nådde de med nöd och näppe upp till prognoserna och jämfört med föregående kvartal krympte intäkterna. Enligt bolaget var det dock helt och hållet säsongseffekter orsakade av crickettävlingar i föregående kvartal som låg bakom den sekventiella nedgången, utan cricketeffekten menar de att det hade varit fortsatt sekventiellt intäktstillväxt. Cricket är en oerhört stor sport i Indien och uppges ha stor effekt på annonsintäkterna, vilket bidrog till att bolaget kunde visa 100 procents tillväxt under andra kvartalet i år.
Bruttomarginalen försämrades något men ligger i nivå med vad bolaget menar är långsiktigt rimligt och förändrade redovisningsprinciper påverkade tredje kvartalet negativt. 75 procents bruttomarginal är dessutom, hur man än vrider på siffrorna, en riktigt stark nivå. SEB har sänkt vinstprognosen med 2 procent för innevarande år och 1 procent för 2023 men lämnar 2024 oförändrad. Banken räknar med en helårstillväxt på 66 procent i år och en gradvis avmattning mot 35 procents tillväxt 2024. Rörelsemarginalen väntas vara relativt stabil kring 40 procent vilket ger en räntabilitet på sysselsatt kapital på över 40 procent. P/E 21,5 på SEB:s prognos för nästa år framstår som klart attraktivt givet den höglönsamma tillväxten. Köprekommendationen upprepas.
Ålandsbanken står fast vid sin positiva syn på Revolution Race (RVRC) efter bolagets rapport för det första kvartalet (juli-september) i det brutna räkenskapsåret 2022/2023. Kvartalet var utmanande med svagare försäljningstillväxt och marginaler än banken räknat med efter en trög start för bolagets vanligtvis starka höstsäsong. Försäljningen på 276 miljoner kronor (254) var 5 procent under estimaten och det justerade rörelseresultatet på 50 miljoner kronor (73) var cirka 30 procent lägre än väntat. Varmt väder gjorde att försäljningen av höstkollektionerna i framför allt Norden startade svagt med en nedgång med 27 procent jämfört med motsvarande period förra året.
För region DACH och Övriga världen var dock tillväxten bättre än väntat med 39 respektive 35 procent. Ålandsbanken ser RVRC som attraktivt värderat på P/E 14x och EV/EBIT 10x på estimaten för 2022/2023 och ser potential för en positiv kursutveckling givet en återhämtning av bolagets tillväxt under kommande kvartal. Skulle bolaget kunna leverera på sina finansiella mål med en uthållig justerad rörelsemarginal kring 25 procent ser Ålandsbanken ett långsiktigt värde på bolaget på 60-70 kronor per aktie.
Källa: SEB och ABS
