Market Buzz – Vestas och Essity

Vestas har varit tydliga med att säga att den främsta orsaken till de negativa marginalutsikterna för räkenskapsåret 2021 är ökade transportkostnader, i kombination med försenade projekt. Inflation för råvaror har påverkat, men är mindre relevant i sammanhanget. De senast justerade EBIT-marginalutsikterna för 2021 är runt 4 procent medan de ursprungliga marginalutsikterna för räkenskapsåret var 6-8 procent. Transportkostnaderna har fortsatt att öka snabbt, från initial orderbokning till faktisk leverans, samtidigt som det har varit omöjligt att säkra logistikkostnaderna vid orderbokningen. Kepler skriver att i detta sammanhang har Vestas behövt höja priserna för kunder mellan orderbokning och utförande, samtidigt som effekterna av ökade kostnader från logistiken inte har överförts helt till kunderna. Kepler menar att partnerskapet ger Vestas ytterligare synlighet över kostnaderna. Köprekommendationen upprepas med riktkursen 275 danska kronor.

Essity har påverkats negativt av pandemin och bör således bli en vinnare när samhällena öppnas upp och ett uppdämt behov driver återhämtningen för affärsområdena Professional Hygiene och Medical Solutions. Därutöver ser massapriserna äntligen ut att ha toppat. Med bidrag av förvärv prognostiserar SHB att Essitys försäljning ökar med drygt 10 procent under de kommande kvartalen. Även om rekordhöga massapriser fortsätter att utgöra en rejäl motvind under det fjärde kvartalet, indikerar merparten datapunkter att priserna är på väg ner. Detta implicerar minskad marginalpress från och med det första kvartalet. Baserat på SHB:s och konsensus prognos handlas aktien i linje med de nordiska jämförelsebolagen och med rabatt jämfört med de internationella konkurrenterna. SHB höjer rekommendationen till Köp (Behåll) med riktkursen 340 kronor.

Källa: Kepler och SHB