Market Buzz – Vimian och Dometic
SHB menar att djurhälsovårdbolaget Vimians rapport för det fjärde kvartalet var solid, med en försäljning och ett justerat rörelseresultat som var i linje med bankens prognoser. Därtill var kassaflödet starkt. Bolagets fyra verksamhetssegment fortsätter att utvecklas väl, med ett bra flöde av produktlanseringar och geografisk expansion. Bolagets skuldsättning var oförändrad, vilket innebär ett begränsat förvärvsutrymme i det korta perspektivet. Även om ledningen utvärderar potentiella förvärv selektivt, uppskattar SHB bolagets ansträngningar avseende internt fokus på att förbättra den organiska tillväxten, balansräkningen och kassaflödet under innevarande år.
Banken tror att marginalerna bottnade under 2022, och prognostiserar att den justerade rörelsemarginalen (EBITA) kommer att öka med 0,8 procentenheter till 26,9 procent under 2023, med stöd av 8 procents organisk tillväxt.
SHB tror att investerarsentimentet kommer att förbättras i takt med att balansräkningen stärks. Värderingen om EV/EBIT 12x (2023 estimat) är nära all-time-low och innebär cirka 50 procents rabatt jämfört med djurhälsovårdssektorn. De indikatorer SHB följer visar på en stabil djurhälsovårdsmarknad och banken menar att Vimian är välpositionerat inom denna. Vidare tror SHB att kortsiktiga orosfaktorer nu är inprisade och banken bedömer därför att förhållandet mellan risk och potentiell avkastning är attraktiv. SHB höjer den kortsiktiga rekommendationen (3 månader) till Köp (Behåll) och upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform.
Tidigare i veckan drabbades Dometics aktie av ett hårt säljtryck, aktien har backat 10 procent på tre dagar, delvis relaterat till en felaktig tolkning av bolagets kallelse till bolagsstämman och delvis relaterat till en svag rapport från den amerikanska husbilstillverkaren Thor Industries. Detta bör enligt SEB ha skapat ett kortsiktigt bra köpläge i en aktie som dessutom är fundamentalt kraftigt undervärderad enligt bankens mening. Dometic sökte i kallelsen till bolagsstämman mandat att emittera nya aktier med en uppspädning på upp till 10 procent. Detta är identiskt till det mandat som bolaget sökte året före och ska ses som en förberedelse för att ha full flexibilitet att kunna använda egna aktier vid exempelvis förvärv. SEB skriver att det inte är ett varsel om en kommande räddningsemission, vilket det märkligt nog uppfattades som bland vissa andra aktörer i finansmarknaden och därmed blev starkt kurspåverkande.
En annan nyhet som sänkte aktien i veckan var Thor Industries svaga vägledningsprognos för 2023. Att den amerikanska husbil/husvagnsmarknaden är mycket svag kommer inte som någon överraskning men beskedet var ändå mer negativt än vad som diskonterats i aktien och Thor backade 3,8 procent. För Dometic är exponeringen mot den amerikanska husbil/husvagnsmarknaden cirka 9 procent av försäljningen och en betydligt mindre del av vinsten eftersom det är ett segment med klart lägre marginaler än gruppen i övrigt.
Källa: SHB och SEB
Dometic Group är ett svenskt företag som utvecklar och säljer produkter för mobilt boende, inklusive portabla kylboxar, grillar, luftkonditioneringssystem, tält, batterier och solenergilösningar. Företaget grundades 2001 och har sitt huvudkontor i Solna. Dometic är noterat på Nasdaq Stockholm under kortnamnet DOM. Med verksamhet i över 100 länder och cirka 8 000 anställda betjänar Dometic både privatpersoner och professionella användare inom områden som fritidsfordon, marin och friluftsliv. Företaget strävar efter att erbjuda hållbara och innovativa lösningar för det mobila livet.
