Market Buzz – Volvo Cars och Tele2
Volvo Cars presenterade på måndagen sitt prospekt inför den kommande börsnoteringen. Prisintervallet har initialt satts till 53-68 kronor per aktie, vilket ger ett marknadsvärde på 163-200 miljarder kronor efter en nyemission på 25 miljarder kronor.
Ankarinvesterare har åtagit sig att teckna aktier för motsvarande drygt 25 procent av nyemissionen. Ålandsbanken menar att Volvo Cars har ambitiösa mål för de närmaste åren. Fram till 2025 har bolaget ambitionen att nå en försäljningsvolym på 1,2 miljoner bilar årligen, vilket är en ökning med drygt 50 procent från dagens nivå. Minst 50 procent av försäljningen 2025 ska bestå av elbilar och 2030 ska Volvo Cars vara en helt elektrifierad tillverkare. Rörelsemarginalen ska höjas till 8-10 procent, delvis med hjälp av en ny modell för direktförsäljning av bilar.
Värderingssituationen är enligt Ålandsbanken komplex. Förutom värdet av Volvo Cars har man att ta hänsyn till bolagets 48 procentiga ägande i Polestar, som ska noteras genom en SPAC på NASDAQ. Baserat på SPAC-värdet (20 miljarder dollar) är Volvos andel värd cirka 82 miljarder kronor. Ålandsbanken har svårt att motivera ett så högt värde på Polestar baserat på bolagets finansiella mål samt värderingen av andra elbilsföretag, och utgår därför från ett värde på cirka 10 miljarder dollar i sina kalkyler. Ålandsbanken bedömer att aktien är värd att teckna i nedre delen av intervallet (53-61 kronor).
Tele2:s guidning för helåret förblev oförändrad efter ett stabilt tredje kvartal med positiv trend för de flesta nyckeltal. Kepler håller sina huvudsakliga prognoser oförändrade och hittar ingen relevant anledning till gårdagens kursnedgång. Analyshuset tror på fortsatt stark utdelning trots nätverksutbyggnader, eftersom tillväxten i EBITDA kommer att fortsätta. I Sverige var slutkundsintäkterna från konsument något bättre än i första och andra kvartalet jämfört med 2019 tack vare långsamt förbättrade intäkter inom kärntjänster, en återhämtning inom roaming och fulla effekter från prishöjningar. Det är gott momentum inför det vanligtvis starka fjärde kvartalet, enligt ledningen. Tjänsteintäkterna från företag vände till en tillväxt på 1 procent i årstakt trots en försumbar återhämtning av roaming och drevs av kundinflöde på mobilsidan och stabilisering av den genomsnittliga intäkten. Kepler upprepar köprekommendationen med riktkurs 145 kronor.
Källa: ABS och Kepler
