Market Buzz – Volvo och Note

Ålandsbanken skriver att de främsta drivkrafterna för aktiekursen har varit en bättre vinstutveckling än väntat– trots problem med komponentförsörjningen och höga kostnader för frakter har vinstmarginalerna hållit uppe betydligt bättre än väntat. Ålandsbanken noterar att fraktvolymerna både i USA och Europa ligger kvar på höga nivåer, och har till och med sett en viss förbättring i Eurozonen under de senaste månaderna. Orderingången förefaller fortsatt stark, inte minst i USA där perioden september -november visat mycket god efterfrågan.

Balansräkningen är urstark med en förväntad nettokassa på cirka 75 miljarder kronor vid utgången av 2022, vilket är högre än vid förra årsskiftet och borde ge utrymme för fortsatt generösa utdelningar till ägarna. Ålandsbanken räknar trots det med en oförändrad utdelningsnivå 13 kronor per aktie för 2022 givet osäkerheten kring konjunkturen. Detta ger trots allt en direktavkastning på 6,6 procent, vilket ger ett bra stöd för aktien i osäkra tider. Värderingen är attraktiv med ett P/E-tal på 11,7x för 2023 och en EV/EBIT-multipel på 7,4x, vilket är ca 20 procent lägre än genomsnittet för de senaste tio åren. Ålandsbanken är positiv till aktien.

Note är en av norra Europas ledande uppdragstillverkare med kompetens inom elektroniktillverkning. De tillverkar kretskort, delmontage och kompletta produkter. I samband med gårdagens kapitalmarknadsdag uppgav Note att de ligger före sina mål som kommunicerades förra året att nå intäkter över 5 miljarder och en rörelsemarginal på mer än 10 procent senaste 2025. Bolaget växer snabbare än en industri som också växer snabbare än tidigare. Kostnadseffektivitet, kundfokus och lätt att göra affärer med är framgångsfaktorer. Trots hög tillväxt innevarande år har komponentbrist av halvledare inneburit att kundleveranser fördröjts under det senaste året. SEB skriver att Notes optimistiska budskap är baserat på deras kunders planer samt nya kunder och nya projekt. Under 2023 fick de nya kontrakt med ett värde på 900 miljoner i årsomsättning. Under 2021 hade de en orderingång på 700 miljoner i årsförsäljning. Minskade halvledarproblem framöver lyfter både marginalerna och kassaflödet. SEB rankar Note Köp.

Källa: ABS och SEB