Carry Trade - vad är det?

Epicentrum för rörelsen var Japan. Under måndagen föll det japanska aktiemarknadsindexet Nikkei 225 med hela 12 procent. Nedgången är den största på flera decennier, och en förklaring som bedömare pekade ut var den så kallade ”carry trade”.

Kortfattat är carry trade en investeringsstrategi där investerare lånar pengar i en valuta med låg ränta och investerar dessa pengar i en annan valuta med högre ränta. Syftet med denna strategi är att dra nytta av skillnaden i räntesatser mellan de två valutorna. Om räntedifferensen är tillräckligt stor och valutakurserna är stabila kan investeraren göra en betydande vinst.

Japan har länge haft extremt låga räntor, vilket gör den japanska yenen (JPY) till en av de mest populära valutorna för carry trade. Den japanska centralbanken, Bank of Japan (BoJ), har under flera årtionden fört en politik med nära nollränta, och i vissa perioder till och med negativ ränta, för att stimulera landets ekonomi. Denna lågräntemiljö gör det billigt att låna i yen. Investerare kan därför låna stora summor i yen till mycket låga kostnader och sedan omvandla dessa yen till en annan valuta som erbjuder en högre ränta, såsom den amerikanska dollarn (USD).

Hur fungerar då den japanska carry trade i praktiken? Låt oss säga att en investerare lånar en viss summa pengar i yen till en ränta på 0,1 % och sedan växlar dessa yen till amerikanska dollar, där räntan är 2 %. Genom att placera pengarna i en räntebärande tillgång i amerikanska dollar tjänar investeraren 1,9 % (2 % minus 0,1 %) på differensen mellan de två räntorna. Vinsten från denna strategi kommer från räntedifferensen, men den är också beroende av att växelkursen mellan yenen och dollarn är stabil eller förändras i investerarens favör. Om yenen försvagas mot dollarn kommer investeraren att tjäna ännu mer vid omräkning av dollarn tillbaka till yen. Men om yenen stärks kan investeraren förlora pengar när investeringen ska växlas tillbaka.

Som alltid är det dock förknippat med risker att agera på finansmarknaden. Carry trade har varit mycket lönsam, men det finns en rad risker som placerare måste navigera för att lyckas med denna typ av affärer. En av de största riskerna är att valutakurserna förändras ogynnsamt. Om yenen plötsligt stärks kan det leda till stora förluster när investeraren ska växla tillbaka den utländska valutan till yen. En annan risk är räntan. Om räntan i Japan plötsligt höjs (vilket var precis vad som hände i Japan för några veckor sedan) skulle kostnaden för att hålla lån i yen öka, vilket skulle minska lönsamheten för strategin. En tredje risk är global osäkerhet. Under perioder av global osäkerhet kan investerare fly från riskabla tillgångar, vilket kan leda till en snabb stärkning av yenen och förluster för dem som använder carry trade-strategin.

Den japanska carry trade har varit en populär strategi för investerare på grund av Japans låga räntor. Den erbjuder möjligheten till lönsamma investeringar genom att utnyttja skillnader i räntesatser mellan olika länder. Men strategin är inte utan risker, särskilt på grund av valutafluktuationer och förändringar i den globala ekonomin. Investerare som överväger att använda denna strategi bör noggrant överväga dessa risker och ha en tydlig riskhanteringsstrategi på plats.