Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1892 (5 september 2021)
EOLU B | Mid Cap | 178,5 kr | KÖP
Under Q2 steg nettoomsättningen till 673,1 Mkr (409,9). Rörelseresultatet sjönk samtidigt till 8,2 Mkr (64,2) medan resultatet före skatt föll till -4,3 Mkr (16,2). Nettoresultatet blev -1,5 Mkr (22,9), motsvarande -0,06 kr per aktie (0,92) såväl före som efter utspädning. Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades dock kraftigt till 367,1 Mkr (83,5).
För det första halvåret totalt steg nettoomsättningen till 914,6 Mkr (549,9). Rörelseresultatet lyfte samtidigt till -21,2 Mkr (-58,0) medan resultatet före skatt förbättrades till -25,4 Mkr (-65,2). Värdeförändringar på derivat påverkade med -17,7 Mkr (16,2). Nettoresultatet blev -18,3 Mkr (-40,9), motsvarande -0,74 kr per aktie (-1,64) såväl före som efter utspädning. Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades även här kraftigt till 315,8 Mkr (-232,6).
Vid utgången av Q2 uppgick nettokassan till 562,6 Mkr (275,6), att jämföra med 304,2 Mkr vid årsskiftet. Soliditeten var 54,0% (50,9). Vid årsskiftet låg soliditeten på 57,3%. Orderstocken summerade till 4359,4 Mkr (4751,6), att jämföra med 5130,9 Mkr vid årsskiftet.
Q2 var liksom Q1 tyngt av bl a negativa effekter av Covid-19-relaterade förseningar. Verksamheten fortsatte dock att i grunden utvecklas i positiv riktning. Samtidigt har världen under sommaren blivit allt mer medveten om det skriande behovet av en omfattande klimatomställning och nya larmrapporter har varit ett genomgående tema. Som vi tidigare påpekat utgör utsikter om ökande energibehov i kombination med en oundviklig klimatomställning, att Eolus Vind har mycket goda förutsättningar att växa verksamheten.
Här gillar vi speciellt bolagets polska initiativ, som på lång sikt tillför en mycket stor potential, men även bolagets bredd som förutom projektering, byggande, försäljning och förvaltning av landbaserade vindkraftsprojekt också inkluderar projekt för havsbaserad vindkraft, solceller och energilagring. Eolus Vinds långa erfarenhet, goda exekverande och rykte samt närvaro på en rad viktiga marknader, gör att Stockpicker bedömer att tillväxtmöjligheterna är mycket goda för en exceptionellt lång tid framöver. I fallet Polen är det värt att nämna att landet är ett av Europas mest fossilberoende länder, där kolkraft står för ca 70% av elproduktionen. I och med att landet har planer på att stänga alla kolgruvor till år 2049, är det enorma mängder energiproduktion som behöver ersättas.
Eolus Vind har allt jämt en klart framtung värdering där förväntningarna kräver hög framtida tillväxt och lönsamhet, och aktien är därför känslig för svaga tendenser i kvartalsrapporter. Vår bedömning är dock såsom tidigare att den framtunga värderingen efterhand blivit betydligt stadigare förankrad av en vida påbörjad och planerad klimatomställning, liksom en långsiktig visibilitet som tidigare var mer av en vision. Vi bedömer därför att marknaden kommer att fortsätta att premiera aktien även på längre sikt. Eolus Vind har goda chanser att stärka sin redan starka position på marknaden med enorma möjligheter i länder som Polen och USA.
Vi håller fast vid köprekommendationen medan riktkursen justeras ned försiktigt till 235 kr (245).
