Fram till jul bjuder Stockpicker på en daglig aktieanalys av ett svenskt börsbolag. Analysen har tidigare publicerats exklusivt till prenumeranter på aktietidningen Newsletter. Är du intresserad av att veta mer om Newsletter och få analyserna direkt när de publicerats kan du läsa mer här: https://www.stockpicker.se/produkter/stockpicker-newsletter.
Och nog är det ett träffsäkert påstående. Efter den urstarka börsutvecklingen i november känns plötsligt den svenska ekonomins misär mindre påtaglig. Från allt fler håll hör man att Sverige förvisso befinner sig i en teknisk recession men att denna inte blir lika djup som man hade kunnat befara. Även konsumenten kan andas ut inom kort. Riksbankens räntehöjningar har nu enligt gängse bedömningar nått sin slutliga topp och Thedéens nästa drag blir snarare att sänka den än tvärtom.
Ovanstående scenario är definitivt fullt möjligt. Det vi skall komma ihåg är att om räntan sänks så beror det nog inte på att inflationen har kommit tillräckligt lågt (till de där beryktade 2%) utan snarare på grund av just svagheten i ekonomin. Tittar man historiskt har inflationen så gott som alltid visat sig vara svår att tämja efter att prisförändringstakten väl har överstigit 5%. Att inflationen är på väg ned här och nu råder sannolikt inga tvivel kring. Det gäller så gott som hela världen och så även Sverige förstås. Inte ens de plötsligt stigande elpriserna torde spela oss ett spratt här då nivåerna ifjol så här dags var ännu högre. Med det sagt ligger vi ändå en bit ifrån nivån som våra centralbankirer torde känna sig komfortabla med. Närmast målet är man i USA.
Eftersom människan är ett flockdjur, drabbas vi ofta av klassiska FOMO-känslor. När börsen har stigit 5–10% får vi ofta känslan att tåget lämnar stationen just i detta nu. Hoppar man inte på i all hast riskerar man att bli stående på perrongen. Just den typen av sentimentförändring syns faktiskt i börsgraferna nu. För nog är det en stark rörelse vi har bakom oss. Visste Du exempelvis att tyska DAX handlas på All Time High? Om inte, så vet Du det nu. Oviktigt är det definitivt inte. Tyskland är ju vid sidan om Norge Sveriges viktigaste handelspartner.
I helgens upplaga tog jag upp det faktum att min egensnickrade trendmodell har slagit om i och med att Stockholmsbörsen (OMXSPI-index) lyckades avsluta november precis över både 12- och 24 månaders glidande medelvärden. Marginalen var förvisso mycket knapp men sådant spelar ingen roll i dagens datadrivna värld. Över är över.
Vän av ordning ställer sig därför frågan om ovanstående innebär att det nu åter verkligen är dags att höja risknivån i aktieportföljen och börja köpa brett? Jag skulle bra gärna vilja ge ett tvärsäkert svar på denna fråga. Problemet är dock att det inte finns några 100-procentiga indikatorer där ute. Precis som alla regler har även de mest träffsäkra signalerna sina undantag. Därav som en disclaimer är på sin plats.
Låter vi bli diverse brasklappar och återgår till sakfrågan så är faktiskt svaret ännu mer komplicerat. Modellen som jag hänvisar till är av långsiktig karaktär (bygger på månadsdata). Det är förstås goda nyheter i sig men säger väldigt lite om den kortsiktiga utvecklingen. Att den slår om till positiv behöver med andra ord inte betyda att börsen kommer att stiga idag, imorgon eller ens om en, två veckor. Den kan rent av sjunka inledningsvis och då till och med tämligen rejält utan att signalen tappar sin signifikans. Det är först om börsåret (dvs sista handelsdagen i december) avslutas under de båda medelvärdena som jag hänvisade till, som signalen kan anses ha varit falsk (=överspelad).
Tittar vi på börsen här och nu skulle jag vilja påstå att en rekyl i det här skedet vore allt annat än onaturlig. Jag har tidigare nämnt att övergången mellan november och december historiskt sett har bjudit på en mycket stark månadsskifteseffekt. Årets upplaga gick definitivt inte på tvärs med sina säsongsmässiga jämlikar. Mellan 25 november och 5 december steg index med drygt 1,9% som mest. Det är inte alls tokigt. I synnerhet som ju november i övrigt har varit den bästa börsmånaden på 1,5 år (+8,9%).
Föga förvånande för någon läsare är det också säsongsmönstret som gör att jag ser en högst reell rekylrisk i det korta perspektivet. En vecka in i december har börsen vanligtvis drabbats av det som vi börsstatistiknördar benämner för ”Midvinterrekyl”. Medan andra ser stark inledning på december som en del i det omtalade tomtenisserallyt är vi andra mentalt förberedda på en annalkande svaghetsperiod. Att förutsäga på dagen när exakt nedgången inleds och avslutas går förstås inte. Typmönstret har dock varit en topp omkring 5–8 december och bottenkänning strax innan jul, 18–20 december.
Kanske får vi uppleva något liknande i år? Några garantier finns förstås inte. Det går heller inte att förutspå hur djup en eventuell midvinterrekyl blir. Det har funnits årgångar då en sådan blev enbart marginell, rent av i form av en konsoliderande rörelse under ett par veckor. Sedan har vi även haft rejäla ras där börsen på kort tid tappade 5–7%. Skulle en sådan rekyl bli aktuell är stalltipset att det handlar ett nytt köpläge lagom till jul. Det är nämligen just då som tomtenisserallyt officiellt brukar ta form. Mer om det när de det väl blir dags.
