OMXS30-index försvagades 0,8 procent till 2330 punkter. Bank of America tror att Ericsson och Nokias aktier troligen kommer att utvecklas sämre än marknaden eftersom 5G-cykeln mognar och marginalerna toppar. Rekommendationen är Underperform för både Ericsson och Nokia. Aktierna tappade 3,5 respektive 2,8 procent. SHB förväntar sig att Swedbank kommer med besked om en extrautdelning i samband med bokslutet i början av februari 2022. Banken tror att den totala utdelningen för Swedbank uppgår till nära 17 kronor per aktie. Det skulle motsvara en direktavkastning på 8,8 procent. Swedbanks aktie ökade 1,2 procent. Bland övriga storbanker lyfte SEB och Nordea 0,4 respektive 0,8 procent.

SSAB rapporterade ett rörelseresultat på 5,8 miljarder, vilket är ett nytt rekord för bolaget och 30 procent över konsensusprognosen. Bolaget ser fortsatt god efterfrågan under fjärde kvartalet och påminner om att realiserade priser har en viss eftersläpning mot den uppgång i spotpriserna som noterats på senare tid. Aktien avancerade 6,2 procent till 47,91 kronor. Cavotec har erhållit en order på kraftförsörjningssystem från två av världens största containerfartyg. Det totala ordervärdet uppgår till 6,5 miljoner euron och bokfördes i tredje kvartalet. Marknaden ställde upp aktien 1,8 procent. fordonsåterförsäljaren Ferronordic har utökat sitt samarbete med Sandvik i Ryssland genom att bli återförsäljare för kross- och sorteringsverk i hela landet. Aktien steg 4,1 procent till 290 kronor.

Batteriladdarbolaget CTEK ger sig in på den tyska laddmarknaden. Detta kommer efter det senaste årets lyckade introduktioner av CTEKs produkter i Storbritannien, Nederländerna, Frankrike och Norge. Aktien klättrade 7,5 procent till 171 kronor. Danske Bank sänker riktkursen för sportboksleverantören Kambi till 285 kronor (560). Köprekommendationen upprepas. Aktien stängde oförändrat till 212 kronor. Cint, verksamma inom marknadsundersökningar, klättrade 8,6 procent efter en delårsrapport som visade på fortsatt hög tillväxt. Knowits aktie har rusat 36 procent på tre månader, på en i övrigt sidledes slagig börs. SEB menar att kvartalsrapporten var blandad med 1 procent sämre rörelseresultat än väntat men 10 procent högre intäkter. Banken anser att aktien bör värderas till 14 gånger rörelseresultatet 2023 på skuldfri basis, en nivå som redan överskrids. SEB sänker rekommendationen till Behåll (Köp). Aktien försvagades 9,4 procent och stängde till 350,50 kronor.

Beskedet om att Sedana Medicals kommersiella chef Jens Lindberg ska lämna sin post fick aktien att falla 9,1 procent. Pareto anser att tidpunkten inte är bra för Sedana Medical samtidigt som det är ovisst vem som ska ersätta Jens Lindberg. Oncopeptides rasade ytterligare 39 procent efter fredagens brutala kursslakt på nästan 80 procent. Analytiker anser att bolaget är i princip värdelöst. I råvarusektorn avancerade Lundin Energy 4,3 procent med stöd av fortsatt stigande oljepriser. I sektorn steg Tethys Oil och Africa Oil 4,4 respektive 4,2 procent. Odd Molly och Episurf noterades på vinnarlistan med uppgångar om 10,4 respektive 11,5 procent. Det sistnämna bolaget rapporterar på fredag.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1871 (19 maj 2021)

FNM | Mid Cap | 257,5 kr | KÖP

Den positiva trenden syns även i aktiegrafen som visar ett plus om nästan 70% hittills i år (utdelningen om 7,5 kr medräknad). Ganska nyligen bröt kursen även genom vårt riktkursmärke om 230 kr (Newsletter 1851), men vi ser vi flera anledningar till att fortsatt vara optimistiska.

Mellan januari och mars ökade koncernens totala nettoomsättning med 13%, jämfört med samma period i fjol, till 1 267 Mkr. Regionen Ryssland/CIS (ca 80% av nettoomsättningen) visade en uppgång om hela 54% i lokal valuta, vilket emellertid dämpades av den kraftigt försvagade rubeln så att ökningen i svenska kronor landade på ”enbart” 20%.

Återigen lyckades man dessutom ta marknadsandelar och även eftermarknadsförsäljningen utvecklades starkt under kvartalet, bland annat hjälpt av bolagets digitala säljsystem. Ytterligare ett steg framåt tog man dessutom inom affärsutvecklingen och sedan början av april är man numera också återförsäljare av Sandviks mobila kross- och sorteringsverk i hela Ryssland. Produkterna kompletterar Ferronordics befintliga erbjudande mycket väl och vd Lars Corneliusson tror att den relaterade maskin- och eftermarknadsförsäljningen kommer kunna motsvara upp till 5% av koncernens totala omsättning i Ryssland på sikt.

I Tyskland (ca 20% av nettoomsättningen) återhämtade sig lastbilsmarknaden trots fortsatt negativa effekter från pandemin. Marknadens tillväxt om 10% på årsbasis drevs främst av traktorsegmentet, men för Ferronordics del minskade försäljningen av nya lastbilar mätt i enheter emellertid med 21%, då vissa kunder inväntade Volvos nya modellserie med leveransstart i april. Kundaktiviteten och efterfrågan på service och reservdelar förbättrades dock trots de kvarvarande Covid-restriktionerna och som helhet ökade eftermarknadsförsäljningens andel av nettoomsättningen med sju (7) procentenheter till 32%.

I linje med den uppsatta strategin fortsatte man dessutom att investera i det tyska servicenätverket och organisationen. Man förvärvade ytterligare tre verkstäder samt en tomt för en ny anläggning i Hannover som förväntas stå klart under Q3 nästa år. Verkstaden kommer designas för både existerande och kommande teknologier, såsom fordon med elbatterier eller baserade på flytande naturgas.

Investeringar och omstruktureringen i Tyskland belastar fortfarande lönsamheten, liksom förvärvsrelaterade kostnader som uppgick till 1,1 Mkr under kvartalet. Lägre kostnader och högre volymer i Ryssland vägde dock ännu tyngre och Ryssland/CIS uppvisade till och med sitt starkaste rörelseresultat och -marginal hittills för ett första kvartal. På koncernnivå förbättrades rörelsemarginalen med 1,7 procentenheter till 6,3%.

Här ser vi en tydlig uppsida framöver när den ekonomiska återhämtningen börjar ta fart på allvar i Europa. Investeringarna i Tyskland framstår som vältajmade och ger bolaget ett bra utgångsläge för att leva upp till målsättningen om en fördubblad omsättning mellan åren 2020 och 2025. Starka kassaflöden och en urstark balansräkning med en nettokassa på drygt 30 Mkr avrundar den positiva bilden. Den störs inte heller av det kortsiktigt osäkra läget, främst till följd av störningar i leverantörskedjan. Oavsett dessa räknar ledningen med en fortsatt återhämtning på bolagets viktigaste marknader under resten av 2021, en syn som stärks dels av ledande makroekonomiska indikatorer som pekar åt rätt håll, dels av Rysslands ”nationella projekt” som ska uppgradera landets infrastruktur under de kommande åren.

Till följd av imponerande kvartalssiffror och bolagets expansionsinitiativ höjer vi våra estimat, vilket gör att aktien handlas även efter den senaste tidens uppgång till fortsatt attraktiva värderingsmultipler. Infrias vår förväntning om en vinst per aktie kring 24 kr i år, skulle det innebära ett P/e-tal på knappt 11 i skrivande stund. Det ser vi som klart köpvärt och höjer vår riktkurs till 320 kr (230).

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1853 (7 mars 2021)

I måndags meddelades att man har ingått avtal om att bli återförsäljare av Sandviks mobila kross- och sorteringsverk i hela Ryssland. Enligt avtalet kommer man ansvara för allt från försäljning till service och reparation av Sandviks mobila kross- och sorteringsverk i hela landet något som på sikt kan motsvara upp till 5% av koncernens omsättning i Ryssland.

I onsdags var det sedan dags att komplettera ovanstående med nyheter kring närvaron på den tyska marknaden där man har ingått avtal om att förvärva Thomas Nutzfahrzeuge GmbH med tillhörande fastigheter. Det förvärvade företaget är en auktoriserad verkstad för Volvo och Renault Trucks i tyska Limburg, Hessen och hade under 2019-2020 en genomsnittlig årlig omsättning om nära 50 Mkr (4,8 Meur) med ett genomsnittligt rörelseresultat på ca 8 Mkr (0,8 Meur). Lönsamheten motsvarar med andra ord en rörelsemarginal på goda 16%.

Förvärvskostnaden för ovanstående bolag med 22 anställda uppgår till sammanlagt till 6,4 Meur (inkl 3,5 Meuro för fastigheten där verksamheten bedrivs). Det får väl anses vara klart överkomligt givet att rörelsen fortsätter att prestera som den gjort hittills (2019-2020). Det i sig gör att vår positiva syn på bolagets aktie förstärks ytterligare.

Omsättningen uppgick till 1185 miljoner kronor, en ökning med 23 procent jämfört med fjärde kvartalet 2019 och i linje med koncensus. Rörelseresultatet på 65 miljoner kronor var emellertid runt 30 procent lägre än väntat. En utdelning om 7,50 kronor per aktie förslås, vilket är 50 procent högre än väntat. I samband med rapporten uppdaterade Ferronordic sina finansiella mål. Omsättningsförbättringen ska drivas av expansion i Tyskland samt förbättrade marknadsutsikter i Ryssland. Skuldsättningsmålet reflekterar att affärsmodellen binder allt mer kapital då man expanderar i Tyskland och inom Contracting Services.

Ålandsbanken anser att de långsiktiga förutsättningarna för Ferronordic ser goda ut. I Ryssland gynnas man av högre råvarupriser och ökad aktivitet i de nationella projekten medan banken tror att den tyska marknaden kommer att återhämta sig under året. Det nya omsättningsmålet ser aggressivt ut, men Ålandsbanken ser det som klart uppnåeligt givet stor negativ påverkan från Covid under 2020. Når bolaget de finansiella målen handlas Ferronordic till under 4x 2025 år vinst, vilket helt klart är attraktivt. Ålandsbanken har en positiv vy på aktien.

Under fjolåret översteg efterfrågan utbudet inom fritidsfordon och båtar, vilket medfört att Dometic och dess största kunder gick in i 2021 med rekordstora orderböcker. När lager behöver fyllas på bör Dometic uppleva god efterfrågan under kommande kvartal. Enligt SHB påverkas Dometics försäljning och resultat tydligt under första halvåret 2020, i pandemins första våg. Med lätta jämförelsetal bedömer SHB att rörelseresultatet kommer att öka med 116 procent under första halvåret 2021. För helåret 2021 räknar banken med en organisk tillväxt om 20 procent och att EBIT ökar med 50 procent. Vidare ser SHB potential till fler stora förvärv under 2021, utöver Twin Eagles som annonserades i början av februari. SHB höjer vinstprognoserna med 2-5 procent för innevarande och nästa år, samt lyfter rekommendationen Köp (Behåll). Tolvmånaders riktkurs justeras upp med 10 kronor till 135 kronor. Dometic värderas till 13x EV/EBIT vilket SHB ser som en attraktiv värdering.

Källa: ABS och SHB