På Stockholmsbörsen steg OMXS30-index 0,5 procent och OMXSPI lyfte 0,2 procent. Intrum meddelade på torsdagskvällen att bolagets tidigare partner i det italienska SPV-bolaget CarVal avyttrat sin ägarandel på 37,5 procent till Kistefos för 109 miljoner kronor. Till följd av denna transaktion gör Intrum värdejusteringar på totalt 4,3 miljarder kronor (35 kronor per aktie) vilka till största delen inte är kassaflödespåverkande. Det påverkar inte heller bolagets skuldsättningskvot i någon större utsträckning då de behandlas som en ickeåterkommande transaktion. Enligt Ålandsbanken har trovärdigheten för Intrum försämrats. Marknaden sänkte aktien 16,8 procent till 134,60 kronor. Citi Investment höjer rekommendationen för Truecaller till Köp (Neutral). Dock justeras riktkursen ned till 73 från 79 kronor. Aktien rekylerade upp 4,4 procent till 37,36 kronor.

Försvarskoncernen Saab ska leverera två signalspaningsfartyg till Polen. Kontraktet är värt motsvarande 6,7 miljarder kronor. Signalspaningsfartygen används för att samla in underrättelseinformation i den marina miljön. Aktien avancerade 2,2 procent till 388,20 kronor. Garo lade bakom sig en kursuppgång om 4,4 procent. DNB inleder bevakning av Garo med en köprekommendation och riktkurs 140 kronor. Rapportsäsongen närmar sig sitt slut och Di har gått igenom analytikernas rekommendationer och riktkurser för de 20 bolag på Stockholmsbörsen med allra flest ägare. Störst uppsida ser proffsen i Embracer. Av de 20 analytiker som följer bolaget är det 16, motsvarande 80 procent, som köpstämplat aktien. Den genomsnittliga riktkursen uppgår till 85 kronor vilket innebär en uppsida på närmare 90 procent. Embracers aktie avslutade veckan med ett lyft på 4,9 procent till 47,18 kronor.

Orrön Energy rapporterade ett rörelseresultat på 1,5 miljoner dollar för det tredje kvartalet. Nettoförsäljningen kom in på 2,6 miljoner dollar. Siffrorna avser konsoliderat resultat. Bolagets uppskattade årliga elproduktion är för närvarande 700 gigawattimmar som spås öka till 800 gigawattimmar under 2023 inkluderat de fem transaktioner bolaget avser slutföra under det fjärde kvartalet. Aktien öppnade högre för att sedan stänga på – 1,4 procent. Nordea inleder bevakning av Bioarctic med köprekommendation. Riktkursen är 356 kronor. Banken tror att Bioarctic är på väg att gå in i den största marknaden för en kronisk sjukdom om dess partner Eisai får fullt godkännande 2023 i USA för Alzheimers sjukdom. Aktien stärktes 5,7 procent och stängde till 328,60 kronor. En post i Tobii Dynavox om 249 512 aktier mäklades till kursen 20,45 kronor. Posten är värd 5,1 miljoner kronor och motsvarar 0,24 procent av kapitalet. Affären gjordes inbördes på Carnegie, alltså investmentbanken var både köpare och säljare. Aktien klättrade 2,7 procent till 21,04 kronor.

OMXS30-index ökade 0,7 procent medan det bredare OMXSPI lyfte 0,6 procent. Swedbank räknar som de flesta med räntehöjningar på 75 respektive 50 baspunkter under Riksbankens två kommande möten. Inflationen överraskar negativt i Sverige och positivt i USA, men effekterna av penningpolitiken låter vänta på sig. Swedbank menar att en stor del av börsuppgångarna den senaste tiden kan förklaras av flöden, momentum och det faktum att aktörer köpt tillbaka korta positioner. Sinch och Boliden gick starkt bland storbolagen med uppgångar om 1,7 respektive 2,6 procent.

Essity ökade 1,3 procent sedan BNP Paribas Exane uppgraderat aktien till Outperform. Paretos analyschef Stefan Wård pekar i Di ut tre investmentbolag man bör plocka in i portföljen. Och dessa är Investor, Kinnevik och VNV Global. Kinnevik klättrade 0,5 procent medan VNV Global steg 6,6 procent. Det sistnämnda bolaget har i år fått se sitt börsvärde minska med hela 74 procent. Bonesupport hade en upplyftande presentation för investerare vid SEB:s hälsovårdsseminarium igår. Banken anser att Bonesupport befinner sig i en mycket spännande fas nu och nästa år i och med godkännandet av CERAMENT G för den amerikanska marknaden. SEB:s intryck är att godkännandet, som ännu endast avser en mycket liten subgrupp av patienter, kan vara viktigare än många tror. Köprekommendationen upprepas. Aktien försvagades 1 procent till 82,50 kronor.

DNB skriver i en analys att man ser Instalco som ett bolag väl positionerat i en attraktiv marknad med långsiktiga tillväxtfaktorer. Banken inleder bevakning med en köprekommendation och riktkurs 50 kronor. Aktien föll 0,6 procent till 44,35 kronor. Bygg- och anläggningsbolaget Vestum stängde 4,2 procent högre. Rörelseresultat förbättrades till 124 miljoner kronor för tredje kvartalet (15). Omsättningen blev 1 797 miljoner kronor (292) och den organiska tillväxten uppgick till 30 procent.Catena Media rekylerade ned 5,4 procent efter gårdagens lyft. Andra förlorare var Truecaller och Alligator Bioscience med nedgångar om 3,8 respektive 6,1 procent.

Lundin Gold handlades upp 13,9 procent efter att resultatet från konverteringsborrningsprogrammet vid guldgruvan Fruta del Norte i Ecuador visat att mineraliseringen är bred och av konsekvent karaktär i hela södra sektorn. Syftet med borrprogrammet är att utöka gruvans livstid genom att konvertera antagna tillgångar. Nyhetsbyrån Direkt skriver att Canaccord Genuity inlett bevakning av Lundin Gold med en köprekommendation. Oljepriset rekylerade upp 1,1 procent till 81,20 dollar per fat. Efter gårdagens initiala nedgång dementerade Saudiarabien tidigare uppgifter om en produktionsökning från oljekartellen Opec. Africa Oil och Enquest ökade 4,5 respektive 4,3 procent.

OMXS30-index sjönk 0,4 procent medan det bredare OMXSPI föll 0,6 procent. Verkstadsbolaget Atlas Copco bekräftade sina senaste marknadsutsikter vid dagens kapitalmarknadsdag. Aktien stärktes 0,3 procent till 128,26 kronor. Bland storbolagen backade Getinge och Volvo 2,3 respektive 0,2 procent. Den indiska telekommyndigheten Telecom Regulatory Authority of India väntas inom tre veckor lansera sin nummeridentifieringstjänst, som bygger på kundkännedomsdata. Tjänsten kallas för en statlig ersättare av Truecallers tjänst, som är populär i Indien. Truecaller handlades ned 14,3 procent till 37,08 kronor.

Systemair har ingått avtal om att sälja sin luftkonditioneringsverksamhet till Panasonic. Bolagsvärdet uppgår till 100 miljoner euro, motsvarande drygt 1 miljard kronor, på kassafri och skuldfri bas. Systemairs aktie rusade 13,5 procent. Nibe rekylerade upp 1,4 procent efter att ha backat något på onsdagen efter bolagets kvartalsrapport. SEB och DNB har justerat upp sina riktkurser för aktien med upprepade behållrekommendationer. Marble Bar Asset Management LLP har nu stängt hela sin korta position i Storytel, enligt aktieägartjänsten Holdings. Aktien föll 5,8 procent. ALCUR har utökat sin blankningsposition med -0,17 procent i Synsam. Position uppgår nu till motsvarande -1 005 000 aktier (-0,67 procent av kapitalet). Synsams vd Håkan Lundstedt har köpt 14 000 aktier i bolaget för cirka 600 000 kronor efter gårdagens rapportfall. Michael Grimborg köpte på torsdagen 26 406 aktier i optikkedjan där han är marknadsföringschef. Transaktionsvärdet uppgick till 1,1 miljoner kronor. Aktien öppnade lägre men stärktes sedan 4,1 procent.

Embracer rasade nästan 20 procent i spåren av sin rapport. Mer om rapporten i separat notis längre ned i detta utskick. Catena Media aktie såldes ned 24,5 procent sedan bolaget rapporterat ett försämrat resultat och en försämrad lönsamhet för det tredje kvartalet. Den organiska tillväxten var negativ jämfört med samma kvartal i fjol. En bättre dag hade Enad Global 7 vars aktie mäktade med en kursuppgång om 10 procent till 20 kronor. Det var en bit från dagshögsta om 22,60 kronor. Ebitda-resultatet i tredje kvartalet ökade till 123 miljoner (60,7). Organisk tillväxt jämfört med samma period föregående år var 18,8 procent.

Fastighetsbolaget SBB återköper obligationer för 501 miljoner euro. Obligationerna köptes tillbaka med en rabatt på cirka 21 procent. Aktien handlades ned 1,1 procent. Bland övriga bolag i sektorn föll Castellum och Balder 4,2 respektive 4,2 procent. Bostadsutvecklaren Bonava har fått information från köparen av dotterbolaget i Sankt Petersburg som gör att Bonava i nuläget bedömer att köparen sannolikt inte kommer att erhålla nödvändiga tillstånd från relevanta myndigheter. Bonava B såldes ned 11 procent.

OMXS30-index slutade oförändrat medan det bredare OMXSPI föll 0,3 procent. Astrazeneca, som kom med sin rapport på torsdagen, klättrade 2,6 procent. SEB har höjt förväntningarna både avseende intäkterna och nettovinsten med 7-9 procent 2023 och 2024. Utsikterna är lovande med en stark utveckling inom cancerläkemedel kombinerat med lovande utsikter inom immunologi. Köprekommendationen upprepas. På måndagen har Astrazeneca meddelat flera positiva utlåtanden från EMA:s expertpanel CHMP.

Åklagaren lägger ner förundersökningen om mutbrott mot flera tidigare anställda inom Ericsson. Anledningen är att det saknas bevis för att brott har begåtts. B-aktien ökade 1,4 procent till 64,25 kronor. Carnegie sänker riktkursen på Truecaller till 130 kronor (140), med upprepad köprekommendation. Investmentbanken anser att bolaget rapporterade ännu ett starkt kvartal. Aktien stängde oförändrat efter förra veckans rapportfall. Corem avancerade 3,3 procent efter beskedet att fastighetsbolaget tecknat en avsiktsförklaring om att sälja fastigheter för 5,35 miljarder kronor. I sektorn steg Balder 2,5 procent medan SBB försvagades 1,7 procent. Castellums nya storägare Roger Akelius fortsätter vara kritisk till sitt nya innehav. Han står fast vid sin hållning om att Castellum har en ansträngd finansiering, skriver Di. Aktien sjönk 1,4 procent till 142,30 kronor.

Ferronordic, återförsäljare av anläggningsmaskiner, rusade ytterligare 11,2 procent i spåren av fredagens rapport. På vinnarlistan fanns också transplantationsbolaget Xvivo med ett kurslyft om 8,1 procent. Di sätter en köprekommendation på aktien i spalten ”Veckans aktie”. Bioarctic handlades upp 4,4 procent. Den schweiziska konkurrenten Roche har meddelat misslyckade resultat för bolagets, potentiellt konkurrerande, alzheimerläkemedel i en fas 3-studie. Fredagens vinnare Oncopeptides rekylerade ned 9,6 procent. Serieförvärvaren Storskogen tappade 5,5 procent till 10,96 kronor inför morgondagens rapport.

Källor till Reuters uppger att den brittiska regeringen överväger en stor ökning av vinstskatten för energibolag som tjänat stora summor på de höga energipriserna. Om skatten höjs eller inte återstår att se på torsdagen när finansministern Jeremy Hunt presenterar den nya budgetplanen. Oljebolaget Enquest, som bedriver verksamhet i brittiska Nordsjön, handlades ned 9,1 procent. Double Bond Pharmaceutical rapporterade en nettoomsättning på 0,3 miljoner kronor (0,2) för det tredje kvartalet. Rörelseresultatet uppgick -2,5 miljoner kronor (-4,1). Kvartalet präglades av de sista förberedelserna för de kommande kliniska prövningarna av SI-053 såsom produktion av kliniskt material, kommunikation med CRO och berörda myndigheter samt diskussioner med läkare som kommer att använda vår produkt. Aktien rusade 96,3 procent.

OMXS30-index steg 0,1 procent medan OMXSPI lyfte 0,9 procent. Sveriges ekonomi väntas krympa något 2023 när hög inflation, stigande räntekostnader för hushåll och osäkerhet tynger hushållskonsumtionen. Det skriver EU-kommissionen i sin höstprognos som presenterades på fredagen. BNP väntas öka med 2,9 procent i år, sjunka 0,6 procent 2023 och öka 0,6 procent 2024. Bland storbolagen rekylerade Astrazeneca ned 6,4 procent efter gårdagens rapportuppgång. Truecaller levererade återigen en stark rapport. Omsättningen uppgick till 450 miljoner kronor och ökade 44 procent jämfört med tredje kvartalet i fjol. Justerat EBITDA växte samtidigt 54 procent till 181,5 miljoner kronor. Både omsättning och resultat kom in i linje med förväntat. Kassaflödet var starkt och landade på 162 miljoner kronor vilket gör att likvida medel uppgår till drygt 1,7 miljarder kronor. Aktien såldes ned 14,8 procent till 45,95 kronor efter en stark utveckling inför rapporten.

Carnegie bedömer att Camurus återansökning om marknadsregistrering i USA för Brixadi, vid behandling av opioidberoende, har tagit längre än analyshuset förväntat sig. Förseningar i portföljen uppges flytta flera viktigare nyheter till mitten av 2023. Aktien backade 10,3 procent till 236,20 kronor. På fredagen mäklade SEB en post på 4 miljoner aktier i podcastbolaget Acast inbördes till kursen 7 kronor per aktie. Affären är på 28 miljoner kronor och motsvarar 2,2 procent av aktierna i bolag. Aktien stängde oförändrat till 6,85 kronor. Kjell Groups rapport var starkare än väntat. Omsättningen ökade med 4,7 procent till 617 miljoner kronor, och var 6 procent under konsensus. Rörelseresultatet blev 36,4 miljoner kronor, vilket var runt 20 procent över förväntan. Orsaken till det starkare resultatet är en konsekvens av en stark bruttomarginal som förbättrades till 43 4 procent (42,5) vilket är en konsekvens av ökad andel egna varumärken. Marknaden ställde upp aktien 5,5 procent.

SHB anser att det långsiktiga caset i Bico är lockande. Banken upprepar den långsiktiga rekommendationen outperform medan den kortsiktiga rekommendationen Behåll upprepas. Aktien rusade 14,7 procent till 87,12 kronor. Ferronordic, återförsäljare av anläggningsmaskiner, rapporterade ett tredubblat rörelseresultat på 451 miljoner kronor i kvartalet. Justerat för ersättning från Volvo CE var dock rörelseresultatet 130 miljoner kronor (147). Aktien stärktes 18,3 procent till 45,85 kronor. Idun Industrier lyfte 13 procent efter att ha redovisat en nettoomsättningsökning på 44 procent till 396 miljoner kronor. Den organiska tillväxten uppgick till 15 procent. Readlys omsättning ökade med 24 procent till 147 miljoner kronor med stöd av prishöjningar. Antalet fullt betalande prenumeranter ökade med 2,6 procent till 446 861. Aktien handlades ned 11,7 procent till 7,06 kronor.

Förhoppningen är förstås att det inte enbart handlar om ett hack i kurvan utan att det något mer positiva klimatet kan bestå ett tag. För nog kan det behövas. Inte enbart för oss aktieintresserade utan även för många företagsledare där ute.

Med stigande räntor och fallande börser har flertalet bolag hamnat i en helt ny verklighet. Obligationsmarknaden har svalnat och vägen till börsen är just nu mer eller mindre helt stängd. Även förutsättningar för att resa kapital har förändrats. Omöjligt är det förstås inte men har i varje fall blivit betydligt svårare än tidigare. Vi ser redan nu att antalet riktade emissioner har minskat markant till fördel för tids- och kostnadskrävande företrädesdito.

Tider då man kunde få in ett par hundra miljoner eller rent av några miljarder på 15–30 minuter via bookbuildning efter börsens stängning tycks höra historien till.  Ett och annat företag kan säkert lyckas med bedriften (se det som styrketecken i sådana fall) men det stora flertalet får se sig om efter andra betydligt mer tidskrävande alternativ såsom just mer klassiska företrädesemissioner. Det i sig behöver förstås inte vara negativt men kräver att bolagsledningar ställer om sina affärsmodeller till det samt rent generellt ser om sitt hus. Det råder knappast någon tvekan kring att marknadsaktörerna studerar balansräkningar betydligt noggrannare än vad de gjorde förr när dessa kunde stärkas ”över natten”.

Idag är vikten av positiva kassaflöden och långsiktiga och kapitalstarka ägare återigen oerhört betydelsefullt. För bolag som saknar vare sig trygga finanser eller starka börsägare är det nog läge att ta till sig rådet som Hugh Hendry (en brittisk hedgefondförvaltare) fällde för drygt 10 år sedan då marknaden oroade sig för det europeiska banksystemet:

”I would recomend you panic”

Att man skall ta in kapital när man kan och inte när man måste är ett obestridligt faktum på aktiemarknaden. De företagsledningar/styrelser som inte har förstått det eller väljer att avvakta i hopp om att ”turbulensen lägger sig” lär med stor sannolikhet bli smärtsamt medvetna om det förr eller senare. Att inte vara tidigt ute kan nämligen kosta dem jobbet/uppdraget.

Under de senaste veckorna har vi redan läst om flertalet emissioner. Soltech Energy är ett bolag som redan har lyckats avsluta sin kapitalanskaffning men flertalet andra är obönhörligen på väg. Det faktum att just Soltech är verksamma i en skållhet bransch (installation av solceller) gjorde att man fick in det önskade beloppet och mer därtill. Övertilldelningsemissionen lockade dock inte alls lika stort intresse som man på förhand hade hoppats. Det om något kan tjänstgöra som viss fingervisning för hur svårt det kan bli för bolag i behov av kapital som saknar starka institutionella ägare och där framtidsutsikterna inte är lika lysande som för solcellsindustrin.

Enbart den här veckan har bolag som Fingerprint (och säkert även minst handfull andra på mindre listor noterade bolag) aviserat att man avser att genomföra kapitalanskaffningar. Den kön lär med all säkerhet växa med tiden. Och med den även konkurrensen om kapital som inte längre är ”gratis”. Dessutom, eller kanske framför allt, finns det ju alltid aktörer som livnär sig på att nysta upp var det finns kapitalbehov och tar position därefter (läs: blankar om det nu finns möjlighet till det).

Istället för att gå i klinch med dem i offentligheten (såsom exempelvis SBB:s VD Illija Batljan gör när han kallar blankarna för kriminella, parasiter, gamar eller vad det nu må vara) är det allra bästa att se om sitt hus i god tid. I annat fall kan ett tvåfrontskrig bli både energi- och kapitalslukande.  Tar man exempelvis Truecaller som är det senaste bolaget som blankarna gett sig på, är dess utgångsläge betydligt bättre. Bolaget saknar skuldsättning, har tvärtom 1,5 miljard i kassan och kan därför utan några större problem stå emot blankarna på ett annat sätt. I det långa loppet blir det ju de fundamentala faktorerna avgörande och givet att man har rätt på sin sida har man åtminstone förutsättningar att gå vinnande ur en sådan strid. Med det sagt vill jag inte på något sätt avföra Viceroys rapport som grundlös.

Blankning som fenomen finns det förstås många åsikter om. En sak är dock säker, att ta negativa positioner kräver i regel betydligt större research då risken är så mycket större. Blir det fel kan ju förlusten bli i det närmaste oändlig. Detta är troligtvis huvudargumentet till varför man bör ta den typen av handel på allvar. Blankare har långt ifrån alltid rätt men är i regel pålästa. En negativ position behöver inte heller vara detsamma som att man har upptäckt några felaktigheter utan bygger som oftast på att man köper en annan sektoraktie istället.  

Med det sagt är blankningen som fenomen naturligtvis inte problemfri och därför tycker åtminstone jag att det borde finnas någon form av redovisningsplikt/register över samtliga positioner och inte enbart sådana som överstiger viss andel såsom fallet är idag vilket leder till att aktörer kan gå ihop och på det sättet undvika upptäckt när man bygger positioner. Enbart det faktum att det finns den typen av kryphål som uppenbarligen utnyttjas ökar misstänksamheten och missgynnar transparensen. Detta är dock ett ämne för en helt annan krönika.

Både OXMS30-index och OMXSPI ökade 0,6 procent. Inköpschefsindex för den svenska industrin i september var en dyster läsning som pekar på att sektorn går mot en recession. Det skriver Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson i en kommentar. Inköpschefsindex sjönk till 49,2 i september från 50,2 i augusti, första gången under 50-strecket och den lägsta nivån sedan i juni 2020. Banker föll på flera håll i Europa sedan den schweiziska storbanken Credit Suisse skapat oro på marknaden. I Stockholm backade SEB och Nordea 0,5 respektive 0,3 procent.

Pareto ser potential i lastbils- och busstillverkaren Volvos elektriska erbjudande. Enligt Pareto har Volvo ambitionen att leda den gröna omställningen i transportsektorn. Rekommendationen köp upprepas samtidigt som riktkursen sänks till 220 kronor (250). Aktien steg 1,1 procent till 159,86 kronor. UBS kapar riktkursen för Intrum till 140 kronor (217), upprepar neutral. Aktien föll ytterligare 1,2 procent till 138,95 kronor. SEB förväntar sig att Trelleborg kan lyfta sin lönsamhet i sin förväntade långsiktiga struktur under det tredje kvartalet jämfört med samma period året innan trots stigande kostnader. Banken förväntar stigande marginaler inom industridivisionen och en fortsatt hög lönsamhet för Sealing Solution. Däremot förväntar sig banken att bolagets vägledningsutsikter för det sista kvartalet är svagare efterfrågan. SEB upprepar Köp. Trelleborgs aktie klättrade 2,7 procent. Hexatronic har tecknat avtal om att förvärva det USA-baserade bolaget Rochester Cable från TE Connectivity. Köpeskillingen uppgår till 55 miljoner dollar. Aktien stärktes 0,2 procent till 104,90 kronor.

Truecaller svarar nu på Viceroys blankarrapport. Bolaget slår fast att anklagelserna om oegentligheterna saknar grund. ”Åsikterna i rapporten återspeglar inte Truecaller, dess verksamhet eller vad bolaget står för”, slår bolaget fast. Bland anklagelserna i blankarrapporten anklagas Truecaller bl.a. för att bryta mot olika dataskyddsförordningar och Googles integritetsskyddspolicy, samt undviker skatt i Indien. Aktien försvagades 9,6 procent till 34 kronor. SAS aktie såldes ned 13,1 procent. Nedgången följer på det att det krisdrabbade flygbolaget i fredags uppdaterat marknaden om sin rekonstruktionsplan, som väntas späda ut värdet för befintliga ägare rejält. Fastighetsmiljardären Roger Akelius har inte några planer på att köpa fastighetsaktier i nuläget. Bakgrunden är att omvärldsfaktorer väntas pressa ned aktierna ytterligare från nuvarande nivåer. Carnegie har sänkt riktkurser för en lång rad av börsens fastighetsbolag. Wihlborgs riktkurs kapas till 80 kronor från 100 kronor. Carnegie sänker riktkursen för SBB till 18 kronor (25) med upprepad Köp. Wihlborgs och SBB tappade 0,1 respektive lyfte 0,1 procent.

Di skriver att vid årsskiftet var serieförvärvarna bland det hetaste heta. I Sdiptech får man en kombination av en stabilt växande infrastrukturmarknad, en ledning mån om att köpa kvalitetsbolag och som jobbar med riskminskande tilläggsköpeskillingar och därför kan bära en relativt hög skuldsättning och växa snabbt organiskt och via förvärv. Börsen tycker det motiverar en skuldjusterad värdering på 14 gånger årets rörelseresultatprognos. Det är orättvist snålt, anser Di som sätter en köprekommendation. Sdiptech ökade 5,5 procent. VNV Globals aktie tappade 7,6 procent under måndagen till 20,94 kronor och handlas därmed på den lägsta nivån sedan början av 2013. Sedan årsskiftet har aktien sjunkit 80 procent. Prismärkningsbolaget Pricer och ett ledande europeiskt butikskooperativ inom dagligvaruhandeln har tecknat ett förnyat ramavtal. Värdet på det treåriga avtalet uppskattas till cirka 300 miljoner kronor. Aktien avancerade 2,7 procent till 18,08 kronor.